這篇證券投資論文發表了基于綜合績效評價的我國證券市場投資價值，投資者對證券市場的評價經驗可以判斷證券投資的價值，從而知道投資者減少投資風險，論文對我國證券資本市場的投資價值進行了實證研究。

　　關鍵詞：證券投資論文發表,證券論文投稿

　　證券資本市場作為熱點課題，國外許多學者對此作了深入研究。MacMiUan等人(1987)、Kakati(2008)認為企業家的個人素質、資源能力、產品和服務的特點、財務特點等，影響證券資本市場企業成長能力。Keith和Dijkstrai等人(2009)、Bottazzi和Dosi (2010)認為創新是資本市場企業成長、發展的主要源泉，證券資本市場投資者可依據企業創新能力考察其投資價值。Dunne和Hughes等人(1996)、Jordan，Lowe和Taylor(2010)對上市公司綜合績效研究發現，獲利能力、盈利能力、發展能力與企業綜合績效具有明顯的正相關關系。在我國，涂紅、劉月(2011)利用2003-2008年我國分省區的面板數據，對我國風險資本市場發展各決定因素進行了實證分析和判斷，認為股票市場收益率與風險資本正相關。趙君(2012)運用因子分析法和聚類分析法結合建立中小企業板上市公司的績效評價體系。李麗青(2012)以2008-2009年420家A 股上市公司的每股收益及15967個分析師盈利預測的觀測值進行研究，發現投資者不能理性地識別牛熊市下各種盈利預測信息。本文試圖尋找基于企業綜合績效評價的評價方法，對投資者在證券資本市場上做出科學合理的投資決策進行探討。

　　上市公司綜合績效評價指標選取

　　根據投資者對證券資本市場的評價經驗，主要從上市公司的盈利能力、償債能力、發展能力、運營能力和現金流現狀分析該上市公司的綜合績效，并據此判斷該證券的投資價值。如表1所示，選取上市公司績效評價指標：銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產收益率、總資產凈利率;營業收入增長率、營業利潤增長率、凈利潤增長率、總資產增長率;應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率、長期負債權益比率;速動比率、流動比率、資產負債比率、已獲利息倍數、現金比率;銷售現金比率、主營業務現金比率、經營活動收益質量指標。以上指標能反映上市公司是否值得投資，指導投資者作出正確的投資決策，減少投資的風險，實現盈利的目標。

　　我國證券資本市場投資價值實證研究

　　(一)數據來源

　　本文從滬深股市隨機抽選了中電遠達、桑德環境、東江環保、天立環保、天壕節能、碧水源、萬通地產、招商地產、中航地產、香江控股、金瑞礦業、大有能源、云煤能源這13只股票進行研究。根據選取的上市公司2010-2014年公司的盈利能力指標、償債能力指標、發展能力指標、營運能力指標和現金流狀況指標的數據，采用SPSS21統計軟件對所收集到的反映上市公司財務狀況、營運狀況和發展狀況的指標數據進行處理。

　　(二)因子分析

　　因子分析法的可行性檢驗。采用KMO 和 Bartlett 的檢驗對選取的上市公司數據進行檢驗，判斷其是否滿足因子分析的條件。根據SPSS21檢測出的結果，KMO的值為0.724大于0.5;Bartlett 的球形度檢驗所得到的近似卡方值為284.225，所對應的概率值為0小于0.5。綜合KMO 和 Bartlett 的檢驗結果可以得知所選取的上市公司的財務數據是適合做因子分析的。

　　公因子的提取。所選取的上市公司數據適合做因子分析，因此用SPSS21提取公因子。由公因子方差可以得知除已獲利息倍數的公因子方差為0.650，其余指標的公因子方差值都在0.80以上，表明所選取的因子信息丟失很少，能夠很好地反映所選取的上市公司的相關信息。從表2可以看出前7個因子累積方差值為90.615%大于經驗值85%。因此，選取前7個因子替代13個因子變量。

　　因子解釋與命名。從旋轉成分矩陣表和旋轉因子空間成分圖對個因子命名。因子F1可以命名為現金流因子。因子F2中速動比率，流動比率載荷較大，因此將因子F2命名為償債能力因子。因子F3中流動資產周轉率和總資產周轉率載荷較大，因此可將F3命名為營運能力因子。因子F4中營業收入增長率最大，因此將其命名為成長能力因子。因子F5中凈利潤增長率成分值為0.950，反映上市公司成長能力，銷售毛利為0.690，因此，將F5命名為盈利成長因子。因子F6中總資產增長率0.831，反映上市公司成長能力;存貨周轉率0.852，反映上市公司營運能力，因此將F6命名為營運成長能力因子。因子F7中應收賬款周轉率，凈資產收益率載荷較大，因此將F7命名為營運盈利能力因子。

　　因子得分及評價模型構建。如表3所示，各主成分因子得分系數，將各主成分因子表示為上市公司21個績效評價指標的線性組合，再代入各指標的實際數據就可以得到各因子的得分。依據以上分析和因子系數得分矩陣可以得到各因子的得分函數如下：F1= 0.022X1+ 0.105X2+ 0.088X3+ 0.076X4+……+0.225X19+ 0.270X20+ 0.271X21

　　F2=0.041X1+ 0.102X2- 0.056X3+0.080X4+……+0.019X19- 0.140X20-0.044X21

　　F3=-0.034X1-0.126X2+0.055X3+ 0.065X4+……+0.003X19-0.067X20- 0.121X21

　　F4=0.079X1+0.002X2+0.136X3- 0.031X4+……+0.000X19-0.116X20- 0.003X21

　　F5=0.250X1+0.056X2+0.129X3+ 0.111X4+……-0.003X19+0.041X20- 0.130X21 　　F6=-0.005X1+0.063X2+0.114X3+ 0.116X4+……-0.134X19+0.070X20- 0.028X21

　　F7=-0.034X1+0.064X2+ 0.163X3+0.069X4+……-0.029X19- 0.095X20+0.006X21

　　綜合得分評價。依據以上各因子得分函數，再根據各因子方差占累積方差的比重求得各因子的權重。權重計算如下：

　　W1=28.24/90.615=31.16%

　　W2=20.206/90.615=22.30%

　　W3=16.030/90.615=17.69%

　　W4=8.828/90.615=9.74%

　　W5=5.371/90.615=5.93%

　　W6=5.763/90.615=6.36%

　　W7=5.177/90.615=5.71%

　　據此，可得上市公司綜合評價函數：

　　F=0.3116F1+0.223F2+ 0.1769F3+0.0974F4+0.0593F5+ 0.0636F6+0.0571F7

　　(三)上市公司綜合績效評價下投資價值的聚類分析

　　以上因子分析抽取了7個主成分因子，根據主成分因子F1-F7各個指標的得分數據進行聚類分析。采用SPSS21對上市公司的績效指標進行聚類分析，采用平均聯接的組內聯接法得到聚類分析的樹狀圖。如圖1所示，聚類分析的樹狀圖效果良好，選取組距為10，將13家上市公司劃分為4種類型。其中，東江環保為第一類;大有能源為第二類;天壕節能和招商地產為第三類;中電遠達、桑德環境、天立環保、碧水源、萬通地產、中航地產、香江控股、金瑞礦業、云煤能源為第四類。

　　我國證券資本市場投資決策綜合評價與建議

　　根據因子分析法和聚類分析法的實證結果可以得到東江環保為第一類;大有能源為第二類;天壕節能和招商地產為第三類;中電遠達、桑德環境、天立環保、碧水源、萬通地產、中航地產、香江控股、金瑞礦業、云煤能源為第四類。第一類只有東江環保，該上市公司償債能力處于13家上市公司之首;第二類只有大有能源上市公司，該公司營運能力最強。天壕節能和招商地產為第三類，該類型的上市公司發展能力在13家上市公司中最好。中電遠達、桑德環境、天立環保、碧水源、萬通地產、中航地產、香江控股、金瑞礦業、云煤能源為第四類，該類型的上市公司在盈利能力和現金流方面比較有優勢。

　　我國證券資本市場信息還不完善，需不斷完善上市公司的信息披露，強化對上市公司信息的監管。作為證券資本市場上的投資者需要提升自身的總額和分析能力，充分運用技術分析。因子分析法和聚類分析法在證券資本市場投資決策中的結合運用有效的提高了資本市場投資者的決策的科學性和可靠性，能幫助投資者對復雜的證券資本市場進行清晰合理的分類，并對各個上市公司進行科學合理的綜合評價，提高了投資者決策的科學性。

　　論文范文：證券論文發表中美證券發行審核制度的比較及思考

　　證券發行是指發行人以籌集資金和調整股權結構為目的做成證券并交付相對人的單獨法律行為。隨著我國資本市場的快速發展，深化證券發行體制改革越來越成為完善資本市場的重要任務之一，而證券發行審核制度的改革則是證券體制改革的重中之重。比較分析美國證券發行審核制度與我國證券發行審核制度的差異，對如何立足當前并進一步完善我國現行證券發行審核制度具有借鑒意義。