近日，美國(guó)一季度P環(huán)比下跌2.9%的數(shù)據(jù)讓投資者一度拋售美元，美元指數(shù)自上周三開(kāi)始回落，至上周五直逼80.01美元關(guān)口，周跌幅0.39%，隨著美元的回落，有色板塊銅、鋅及貴金屬黃金、白銀現(xiàn)止跌企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，化工品與畜產(chǎn)品雞蛋仍舊維持強(qiáng)勢(shì)上漲行情。一二季度看漲的大商品主要集中在化工板塊,,)、,,)、PP等品種上，而煤炭板塊因持續(xù)的回調(diào)行情，加之中國(guó)樓市政策難有大動(dòng)作，煤炭、鋼鐵三季度行情仍不容樂(lè)觀。

　　市場(chǎng)重估美經(jīng)濟(jì)美元或就此調(diào)轉(zhuǎn)下行

　　宏觀方面，美國(guó)5月個(gè)人消費(fèi)支出較4月僅增加0.2%，低于0.4%的預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)用來(lái)衡量通脹的5月個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE)同比升1.8%，低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水平。專家開(kāi)始重估美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，這給市場(chǎng)投資都帶來(lái)的直接影響就是減少對(duì)美無(wú)的持有率，美元本周開(kāi)持續(xù)回落概率增大。

　　聯(lián)儲(chǔ)本周或維持2.50%的低利率水平不變，從而獲得第10次維穩(wěn)利率。歐洲央行[微博]已在6月份推出低利率政策，本周五的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告或與德拉基新聞發(fā)布會(huì)同時(shí)進(jìn)行，此前，德拉基曾向市場(chǎng)暗示，歐洲央行低利率政策可能至少會(huì)再延續(xù)兩年半，也就是在2016年年底前都將向歐元區(qū)銀行業(yè)提供無(wú)限量流動(dòng)性。這也是基于歐央行在6月5日結(jié)束貨幣政策會(huì)時(shí)宣布將主要再融資利率調(diào)降10個(gè)基點(diǎn)至0.15%的紀(jì)錄新低，首次將存款利率調(diào)降至負(fù)值/負(fù)0.10%，并將邊際貸款利率調(diào)降35個(gè)基點(diǎn)至0.40%的基礎(chǔ)上。因此，歐元區(qū)市場(chǎng)利率水平已經(jīng)全線走低，短期來(lái)說(shuō)歐元區(qū)的市場(chǎng)影響力有限。

　　本周重點(diǎn)關(guān)注重點(diǎn)在周五晚間公布的美非農(nóng)數(shù)據(jù)上，美失業(yè)率仍不失為大家在市場(chǎng)中的主要炒作熱點(diǎn)。如維穩(wěn)或減少則下周美元指數(shù)將企穩(wěn)，若出現(xiàn)意外下降，則市場(chǎng)的稍早猜測(cè)與言論將持續(xù)發(fā)酵，黃金、白銀或成為市場(chǎng)下一階段的避險(xiǎn)寵兒。

　　中國(guó)樓市恐難有大動(dòng)作

　　中國(guó)方面，上周知名國(guó)際投行巴克萊發(fā)布了中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年展望報(bào)告。其中上調(diào)中國(guó)2014年P(guān)增長(zhǎng)預(yù)期0.2個(gè)百分點(diǎn)至7.4%。并預(yù)測(cè)中國(guó)央行會(huì)在下半年兩次下調(diào)基準(zhǔn)利率達(dá)50點(diǎn)。5月時(shí)，巴克萊有預(yù)測(cè)中國(guó)央行貨幣政策放松第一階段為再貸款、定向降準(zhǔn)或者創(chuàng)新型融資工具的定向?qū)捤膳e措。這在本月中旬基本實(shí)現(xiàn)，其預(yù)測(cè)的第二階段即定向降息，第三階段是系統(tǒng)范圍的降準(zhǔn)。當(dāng)前中方市場(chǎng)的種種舉措也正似乎正朝著這兩項(xiàng)發(fā)展，在大家看來(lái)，主要制衡中方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的仍是房地產(chǎn)業(yè)，就目前來(lái)對(duì)于房地產(chǎn)的政策仍沒(méi)有放松的姿態(tài)。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月18日發(fā)布的數(shù)據(jù)表明，今年5月，全國(guó)70個(gè)大中城市中，有35個(gè)城市的新建商品住宅(不含保障房)價(jià)格環(huán)比下跌，為近兩年首現(xiàn)，這被部分人士解讀為房市可能出現(xiàn)調(diào)整的拐點(diǎn)。6月，雖地方不時(shí)推出救市舉措，但市場(chǎng)反應(yīng)平平，國(guó)內(nèi)樓市、土地市場(chǎng)依然延續(xù)低迷狀態(tài)。從中國(guó)當(dāng)前的樓市政策來(lái)看，未來(lái)房貸寬松的可能性不大，貨幣信貸再次大舉進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域可能性基本排除。基礎(chǔ)建設(shè)原材料焦煤、鋼材,,)等估計(jì)仍將維持底部市場(chǎng)行情。

　　煤炭鋼鐵或持續(xù)低迷

　　鐵礦石市場(chǎng)，當(dāng)前庫(kù)存龐大仍是價(jià)格難以上行的主要因素之一，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鐵礦石供應(yīng)增速維持在10%以上，而需求增速僅有2%，且港口庫(kù)存多為融資性庫(kù)存，加之市場(chǎng)量本就不多，因此，庫(kù)存越積越大，進(jìn)入三季度，國(guó)內(nèi)樓市的低迷加重了對(duì)基礎(chǔ)原料材料的施壓，短期估計(jì)難有上漲空間。

　　焦煤、焦炭,,)、動(dòng)力煤等都是在二季度重回底部區(qū)間，動(dòng)力煤更是不斷創(chuàng)新底，上周動(dòng)力煤主力合約探新低至488元/噸，為上市來(lái)新低行情。現(xiàn)貨方面也失去了支撐，大同煤業(yè)母公司同煤集團(tuán)最新一期動(dòng)力煤價(jià)格在上周四開(kāi)始進(jìn)行下調(diào)，下調(diào)幅度10-20元/噸不等以期配合市場(chǎng)價(jià)格出貨。上周五歐洲煤炭現(xiàn)貨價(jià)格跌至2009年10月以來(lái)最低，較峰值時(shí)下跌近50%。7月份交付給港、鹿特丹港和安特衛(wèi)普港的歐洲煤炭現(xiàn)貨報(bào)于70.50美元/噸，8月份和9月份交付給港、鹿特丹港和安特衛(wèi)普港的歐洲煤炭現(xiàn)貨分別報(bào)于71.80美元/噸和72.65美元/噸。而究其原因也是供應(yīng)過(guò)剩引起的。煤炭在短期內(nèi)仍有望進(jìn)一步回落。

　　雖因近期鋼材利潤(rùn)有所升溫，螺紋鋼的利潤(rùn)水平接近200元/噸，開(kāi)工率增加倒促成了焦炭現(xiàn)貨價(jià)格隱現(xiàn)底部行情現(xiàn)象。但相對(duì)于供給過(guò)剩，這樣的利多略顯。港口庫(kù)存和焦化廠庫(kù)存仍上制約煤炭?jī)r(jià)格走暖的重要因素。主要煤炭現(xiàn)出廠仍有利可圖，當(dāng)前的市場(chǎng)售價(jià)在廠商接受范圍內(nèi)，加之三季度是一年一度的消費(fèi)旺季，這也促使下游經(jīng)銷商開(kāi)始小幅囤貨。華遠(yuǎn)焦化公司今年前5個(gè)月，累計(jì)發(fā)送焦炭537列計(jì)187萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)76%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)222%。從期價(jià)走底，出廠商利潤(rùn)不變的基本面來(lái)看，短期內(nèi)煤炭供給料將大于需求，期價(jià)再度走低的可能性加大。

　　螺紋鋼受煤炭類影響，連日來(lái)的小幅反彈或?qū)⒏嬉欢温洌�螺紋主力1410合約價(jià)格6月中旬創(chuàng)新低2994元/噸以來(lái)，即開(kāi)始走觸底反彈行情，最高反彈至3122元/噸，同比每噸下跌300元，基于中國(guó)近階段樓市的緊縮政策以及在三季度有可能的反彈力度來(lái)看，螺紋鋼本輪反彈基本到位了。如政策上沒(méi)有新的刺激點(diǎn)，則螺紋在接下來(lái)的時(shí)間里維持底部震蕩概率更大，進(jìn)一步回落空間還有待樓市回曖政策的確認(rèn)。本周在操作上仍以看空為主，RB1410合約中期行情上行測(cè)試壓力位3230點(diǎn)處，下行支撐2950點(diǎn)處，中期來(lái)看單邊上揚(yáng)可能性較不大，長(zhǎng)期看漲多單可暫時(shí)回避。